春节渐近，市场资金的调仓路径悄然生变。此前在A股火热上冲时遭遇巨额赎回的宽基ETF，正重新回到“聪明钱”的视野。数据显示，全市场ETF近一周净申购近206亿元，资金回流态势明确，股基ETF的“失血”速度有所放缓。
同时，小盘股与行业主题同步爆发，中证1000ETF狂揽27亿资金，化工、半导体主题产品吸金均破百亿。最亮眼的是跨境战场，恒生科技ETF在指数微跌时逆势吸金，显示出资金对港股科技板块的青睐。
“投资港股科技，就是在AI革命的起点锁定未来十年最确定的成长赛道之一。”嘉实港股互联网产业核心资产混合基金经理王鑫晨认为，那些能够将AI深度融入业务核心、用技术重构行业价值链的优秀港股科技企业，有望在未来十年创造巨大的价值增长。
站在当前时点，博时基金宏观策略部对第一财经表示，伴随国内外资产波动率消化企稳以及假日效应影响，权益市场风险偏好有望呈现企稳提升的节奏。在该团队看来，近期受卖盘压力缓解，以及市场在消化波动率的过程中，也有回避高估值资产做一定防御的需求，大盘、顺周期包括消费有明显的修复。
节前资金调仓风向突变
今年1月，A股市场情绪火热上冲，以沪深300ETF为代表的宽基ETF却遭遇大规模资金撤离，单日规模缩水超百亿的情况时有发生。Wind数据显示，当月宽基ETF整体有超过万亿元资金的净流出，其中跟踪沪深300ETF净流出超5800亿元，成为资金撤离的主阵地。
但随着春节临近，资金态度有所转变，有些产品甚至止步卖出并被调头买入。Wind数据显示，截至2月10日，全市场ETF近一周的净申购量已经达到近206亿元，其中股票型ETF达到26.9亿元。
此前“失血”最突出的沪深300ETF的资金净流出速度明显减缓，最近一周还有0.2亿元的净申购，具体来看，华泰柏瑞沪深300ETF单周吸金6.37亿元，易方达、华夏、广发旗下同类型产品均获数千万元资金流入。
除了宽基ETF的回暖，中小盘风格赛道亦成为资金布局的重要方向，中证500、中证1000、中证2000等方向的宽基ETF也迎来数亿元资金进场。其中，近一周有27.31亿元资金净流入中证1000ETF赛道，南方中证1000ETF独揽近15亿元。
而跟踪中证500、中证2000等指数的ETF产品同期分别净流入6.4亿元、16.33亿元。多只头部产品如中证500ETF嘉实、华泰柏瑞中证2000ETF均出现4亿元以上的净申购。
而在行业主题产品中，化工、半导体、有色金属、卫星等方向成为开年以来资金加仓的主线。如鹏华中证细分化工产业主题ETF、国泰中证半导体材料设备主题ETF等产品资金净流入居前，年内“吸金”均超过百亿元。
在本轮资金调仓中，跨境ETF表现尤为抢眼，成为当之无愧的“吸金主力”，最近一周的净流入额达到109.85亿元，年内累计获得582.58的净申购。截至2月10日，跨境ETF整体基金规模已逼近万亿元关口，达9992.17亿元。
值得注意的是，在恒生科技指数年内下跌0.29%的背景下，不少资金选择逢低布局，相关ETF近一周逆势吸金57.38亿元。华泰柏瑞和易方达基金旗下的恒生科技ETF的净申购均超过12亿元。同时，该类产品年内净流入246.9亿元，贡献跨境ETF增量资金超四成。
尽管资金入场意愿回升，但ETF产品成交活跃度却有所降温，尤其是股票型ETF成交额连续刷新年内低点。据第一财经统计，2月11日，股票型ETF的单日成交额达到1205.91亿元的年内新低，较1月28日高点3515.51亿元萎缩近三分之二。
市场静待“天时地利人和”
2月11日，A股三大指数低开后分化，上证指数收盘微涨0.09%，实现日线“七连阳”，将年内涨幅扩至4.11%。但沪深两市成交额较上一个交易日缩量千亿元至1.98万亿元，时隔31个交易日首度跌破2万亿元关口。
对于当前资金流向变化及后续市场走势，业内机构及人士给出了积极预判。
广发证券研究策略首席分析师刘晨明表示，各类宽基ETF持续大幅度流出，目前来看已经基本告一段落。在这一市场重要影响因素出现明显变化的背景下，展望后续1至2个月，A股很可能迎来一段“天时地利人和”的上涨机会。
“短期来看，大盘价值与防御属性或仍具配置意义。”金鹰基金权益研究部宏观策略研究员金达莱对第一财经表示，节后随着风险偏好回暖与业绩线索明朗，中小盘成长及AI相关产业链或有望迎来修复，震荡反而为后续主线再聚提供了更健康的起点。
博时基金宏观策略部认为，小盘和成长方向可能仍然有比较好的演绎机会，对于成长而言，核心是成长方向的性价比已经有一定改善，浮盈偏高、拥挤交易的问题短期有所缓和，“对于小盘而言，核心是日历效应指引春节后胜率可能较高”。
“个人对内地资产、港股以及更广义的人民币资产在当前环境下持偏积极的看法。”某中型基金公司权益研究部总经理表示，短期内增量资金有望来自保险、银行理财及居民存款的再配置；而随着国内资产稳定性持续提升，中长期亦具备吸引海外资金回流的潜力。
“1月份的市场极度活跃，特别是周期、商业航天、AI应用轮番大涨，显示投资者情绪极度高涨。但与2015年不同的是，监管迅速对一些过热的板块和个股降温，保障市场更加稳健有序。”长城基金基金经理刘疆说。
他对第一财经表示，目前自己维持对于市场看好的观点，科技新兴成长板块仍有望保持引擎地位。同时，他也提醒：“一方面波动加大，一方面热点快速轮转，对于投资都提出了更高的要求”。
2025年底到2026年初，全球宏观不确定性、美联储新政、地缘冲突和市场情绪等因素交织，港股科技板块曾经历显著波动。王鑫晨认为，科技投资具有颠覆式创新的魅力，也往往伴随过程中的高波动性，更需要着眼于产业趋势长期。
王鑫晨进一步表示，相信AI叙事，并非由于盲目乐观，而是因为看到了真实的技术进步、产业应用和社会价值。而市场的短期波动，往往源于情绪而非基本面，“这恰恰为长期投资者创造了以更好价格配置优质资产的机会”。
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曹璐
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